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• 句句箴言

  作者：花古 发布时间：2018-08-11 17:23:26

  　　为了提高个人外汇买卖交易的投资效果，在正式开始外汇投资之前，投资者应对国际金融学、货币银行学及经济学等相关方面的知识做一些了解，以对外汇和外汇市场有一个基本的认识。

  　　什么是外汇外汇，就是外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段。我国1996年颁布的《中华人民共和国外汇管理条例》第三条对外汇的具体内容作出如下规定：外汇是指：①外国货币，包括纸币、铸币；②外币支付凭证，包括票据、银行的付款凭证、邮政储蓄凭证等；③外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；④特别提款权、欧洲货币单位；⑤其他外汇资产。

  　　外汇交易（Forex Exchange）就是以一种货币购买另一种货币。汇率就是一国货币单位兑换其他国家货币单位的比率。一个国家的货币汇率如何确定是由该国的汇率制度决定的。

  　　各国的汇率制度主要有两种，即固定汇率制和浮动汇率制。固定汇率制是货币当局把本国货币对其他货币的汇率加以基本固定，波动幅度限制在一定的范围之内。浮动汇率制是指两国货币之间的汇率不由货币当局规定，而是由外汇市场的供求状况自发决定。目前世界上多数国家都实行浮动汇率制。在浮动汇率制下，各国汇率是根据外汇市场中的外汇供求状况，自行浮动和调整的结果。

  　　一个国家的经济状况会影响该国货币的汇率。如果一国国际收支为顺差，则外国对该国货币的需求量增加，该国货币汇率上升；反之，如果为逆差，则该国货币汇率下降。如果一个国家的通货膨胀率高，该国货币供过于求，货币贬值，则该国货币汇率低。如果一国实际利率提高，会吸引外资进入该国，引起该国货币需求增长，则该国货币汇率也会提高。如果一国的财政预算出现巨额赤字，会引起该国货币通涨，则其货币汇率将下跌。如果一国外汇储备高，则该国货币汇率将升高。所以投资者对某国货币作汇率趋势分析时，需要综合考虑以上因素。

  　　国际收支顺差：国际收支顺差亦称“国际收支盈余”。一国在一定时期内(通常为一年)对外经济往来的收入总额大于支出总额的差额。由贸易项目产生的国际收支顺差，反映一国的国际储备或对外支付能力的增强；由资本项目产生的国际收支顺差，反映资本的大量流入。国际收支的巨额顺差也有不利的经济影响，主要表现在：外汇储备过多会造成资金闲置浪费，不利于本国经济发展；储备货币汇率下跌时，外汇储备会遭受损失；一国的外汇储备增加，本币发行也必然相应增加，从而产生潜在的通货膨胀压力；本币若是可兑换货币，顺差将使外汇市场上对本国货币求大于供，易受抢购冲击；本国货币被迫升值，使出口处于不利的国际竞争地位。

  　　国际收支逆差：国际收支逆差也被称为国际收支赤字，是指某一国在国际收支上支出大于收入。国际收支逆差会导致本国外汇市场上外汇供给减少（我国对外币的供给），需求增加（我国对外币的需求），从而使得外汇的汇率上涨，本币的汇率下跌。如果该国政府采取措施干预，即抛售外汇，买进本币，政府手中没有足够的外汇储备，而这又会进一步导致本币的贬值。政府的干预将直接引起本国货币供应量的减少，而货币供应量的减少又将引起国内利率水平的上升导致经济下滑，失业增加。

  　　财政赤字：财政赤字即预算赤字，指一国政府在每一财政年度开始之初，在编制预算时在收支安排上就有的赤字。若实际执行结果收入大于支出，为财政盈余。它反映着一国政府的收支状况。财政赤字是财政收支未能实现平衡的一种表现，是一种世界性的财政现象。财政赤字是财政支出大于财政收入而形成的差额，由于会计核算中用红字处理，所以称为财政赤字。

  　　外汇储备：外汇储备（Foreign Exchange Reserve）又称为外汇存底，指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产。

  　　外汇储备的具体形式是：政府在国外的短期存款或其他可以在国外兑现的支付手段，如外国有价证券，外国银行的支票、期票、外币汇票等。主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。

  　　做外汇投资要求投资者能看懂外汇的标价。在外汇市场上，每一种货币的名称都由一组包含三个英文字母的ISO代码来标示。例如GBP代表英镑，USD代表美元，EUR代表欧元，JPY代表日元，CNY代表人民币，CHF代表瑞士法郎，CAD代表加元，AUD代表澳元，NZD代表新西兰元。一个汇率报价通常由两个货币代码中间加一条斜线来表示，例如，GBP／USD，EUR／USD，USD／JPY等。目前国际外汇市场上的汇率有两种标价方法：直接标价法和间接标价法。直接标价法又称应付标价法，是以本国货币来表示一定单位的外国货币的汇率表示方法。即兑换1个单位或100个单位的外币应付多少本国货币。因为美元是国际际储备货币，所以国际上最常用的直接标价法是用兑换一美元所需某国货币的值来标示该货币的汇率。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。包括中国在内的世界上绝大多数国家目前都采用直接标价法，市场上大多数的汇率也是直接标价法下的汇率。如日元、人民币、瑞士法郎、加元等均为直接标价法，如“USD／CHF1.2160”表示一美元可以兑换1.2160瑞郎。在直接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的价值变化成反比例关系：本币升值，汇率下降；本币贬值，汇率上升。

  　　间接标价法又称应收标价法，是以一定单位（如1个单位）的本国货币为标准，来计算应收若干单位的外国货币。在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元、新西兰元等均为间接标价法。一般是1个单位或100个单位的本币能够折合多少外国货币，如“GBP／USD1.9707”表示1英镑可以1.9707美元。在间接标价法下，外汇汇率的升降和本国货币的币值变化成正比例关系：本币升值，汇率上升；本币贬值，汇率下降。

  　　按市场惯例，外汇汇率的标价通常由五位有效数字组成，除了日元汇率包含两个小数位以外，一般汇率通常包含四个小数位。包括整数位和前两个小数位在内的这部分数字被称为“大数”（Big Figure），而最后两位小数位一起构成“基本点”（Pips，或Points）。例如，“GBP／USD=1.9707”中，1.97是大数，而07（即第三和第四个小数位）代表的是基本点。如果GBP／USD牌价由1.9707升到1.9709，则称英镑对美元升了2点。

  　　在实际操作中，汇率的报价是双向的。因此，GBP／USD汇率也会如下标示：1.9709／11。这是银行开给客户的价，即，客户要买进英镑，卖出美元的话，价格是1.9711；客户要卖出英镑，买进美元的话，话，价格是1.9709。中间的差价（Spread）就是银行的利润。当市场的速度快、波动大时，银行为了保护自己把差价扩大到50～100点毫不出奇。平时一般银行之间以2～3点的差价做买卖。

  　　国内开办个人外汇买卖业务的银行，其外汇报价分为买入价和卖出价。买入和卖出均是从银行的角度出发针对报价中的前一个币种而言，表示银行买入前一个币种的价格和卖出前一个币种的价格。例如，中国银行欧元兑美元的现汇报价为：买入价：1.3401，卖出价：1.3430。即中国银行按1.3401美元的价格买入欧元，按1.3430美元的价格卖出欧元。？假如客户要以此报价买入欧元，那么客户就要用银行的“卖出价”，即1.3430美元；假如客户要以此价格卖出欧元，那么客户就要用银行的“买入价”，即1.3401美元。这样，两个价格间29点的点差就是中国银行可以获得的利润。

  　　什么是外汇市场外汇市场是指由银行等金融机构、基金、自营交易商、大型跨国企业参与的，通过中介机构或电讯系统联结的，以各种货币为买卖对象的交易市场。它可以是有形的---如外汇交易所，也可以是无形的---如通过电讯系统交易的银行间外汇交易。现代的外汇市场随着交易日益电子化和网络化，越来越成为一个依靠计算机网络进行外汇投资和投机的无形市场。据国际结算银行（The Bank of International Settlement，BIS）在2004年进行的三年一次的调查结果表明，全球外汇市场日交易量多达1.8万亿美元，是美国所有资产市场加起来后总量的30倍，是全球最大的金融市场。外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、商业银行、非银行金融机构、经纪人公司、自营商及大型跨国企业等。外汇市场主要是银行间进行买卖的市场，因为最终的交易都是由两个银行通过电话或互联联网来完成的，而在市场上存在的很多中间商或交易商也只不过是银行的客户而已。与股市不同，与外汇市场不存在中央结算系统，所以无法及时知道其即时交易量，任何声称知道即时交易量的言论都是不切实际的。

  　　虽然货币交易是政府性（因为中央银行的参与）和机构性的（因为有商业和投资银行），但外汇市场同时也是一些非银行性跨国公司、对冲基金、个体私人投资和投机者的乐园。这些参与者参加外汇市场交易的原因主要有三种：投资、投机和外汇对冲避险。

  　　一些政府、跨国公司或进出口商出于在其他国家销售或购买产品和服务的需要，或者必须把他们在国外所赚取的利润由外币换回本国货币而进行外汇买卖。这类投资性质的外汇买卖约占每日外汇市场交易总量的5%。

  　　两种货币之间的汇率会随着这两种货币之间的供需变化而产生波动。外汇投机者参与外汇交易的目的纯粹是利用汇率的波动来赚取利润。汇市约95%的买卖纯粹是为了投资或投机，广大的个人外汇投资者也是外汇投资群体的一个组成部分。

  　　促成汇市的存在除了投资和投机以外，还有一个重要的原因就是外汇市场可以用来对冲因汇率变化而给一些企业或公司等商业实体带来的风险。外汇市场的对冲，就是进出口商、对冲基金或拥有境外资产的公司为避免汇率变化所可能带来的潜在损益而执行外汇交易，用外汇交易的结果来抵消可能的损益。例如，进出口商或投资基金为避免外币升值所造成直接或间接的经济损失，在汇市上购买外币，购买数量与其进口商品需要支付的外币等值，当外币升值时，用在汇市投资的盈利来对抵购买进口商品时的多支付额。因为这些对冲所涉及的金额非常庞大，所以它成为影响汇市趋势的一个重要因素。

  　　当今外汇市场简史

  　　要从事外汇投资，大家有必要了解一下当今这个汇率自由浮动的外汇市场的形成历史。当今外汇市场之所以成为全球最大的金融市场，自由浮动的汇率制度是前提。因为在浮动汇率制度下，汇率的变化完全由市场供需决定，不受各国政府控制，投资者可以自由买卖世界主要货币。这样自由的外汇市场是从1973年开始随着西方诸国开始实行浮动汇率制之后才逐步形成的，在那之前，各国汇率是不允许自由浮动的。

  　　外汇市场的历史和当今格局的形成要追溯到第二次世界大战时期。二战之前，大英帝国是世界第一经济强国，英镑是当时唯一的国际储备货币。二战将要结束的时候，全球经济体系崩溃，包括英国在内的欧亚诸国的经济遭到彻底破坏，英镑在遭遇了德国纳粹大肆伪造英镑行动之后，地位一落千丈，完全丧失了作为世界货币的资格。只有美国的经济因为战争反而获得蓬勃发展。为了尽快重振世界经济，建立一个稳定的经济秩序，美国、英国和法国等44个国家于1944年在美国新罕布什尔州的布雷顿森林召开了联合国货币金融会议。与会代表在此次会议上通过了布雷顿森林协议（Bretton Woods Accord）。该协议固定了各国货币对美元的汇率，每个国家的货币兑美元的浮动率不能超过1%，并将美元与黄金的比价设为35美元一盎司黄金。一旦某国货币的浮动接近规定的尺度，该国的央行要进行干预，把汇率调整到规定的范围内。二战后就这样稳定了世界的经济，同时也奠定了美元以后几十年在国际金融市场中的领导地位，美元取代英镑成为世界货币，以美元为中心的世界经济秩序和外汇市场秩序也就此维持了26年。

  　　到了20世纪60年代，美国在越南战争的开支拖垮了美国的经济和金融市场，美国政府已经无力维持布雷顿森林协议。1971年8月15日，尼克松总统向全世界宣布美国不再遵守布雷顿森林协议，美元将不能再被兑换成黄金。同年12月和1973年2月美元又先后两次贬值，分别为7.89%和10%，从而引起西方外汇市场的极度混乱。各国货币无法维持对美元的固定汇率，纷纷实行浮动汇率，以美元为中心的国际货币体系就此崩溃。1978年，自由浮动汇率体制被国际货币基金组织正式启动使用。从此任何想要进行货币交易的人都可以进行货币交易。外汇投资与投机所带来的巨额利润吸引了大量的参与者。

  　　主要货币开始自由浮动以来，汇市长期的趋势就是美元价格对主要国家货币下跌的趋势：从1971年8月15日开始，美元一直跌到1980年。1980年美元开始升，升到1985年，美元的升势加上美国严重的经常账赤字和国际贸易赤字，给美国的经济带来沉重的打击。美国施压要求别的国家让美元贬值，一直到美国的赤字问题改善为止。根据1985年9月22日签订的广场协议（Plaza Accord），日元、德国马克、英镑等主要货币兑美元升值，直到1995年。1995年，美国和其他发达国家联手干预把汇市稳定下来，此后美国开始强制奉行“强美元政策”。

  　　贸易逆差（赤字）：贸易逆差(Unfavorable Balance of Trade)也称为“入超”或“贸易赤字”，是“出超”的对称。指一国在一定时期内(如一年、半年、一季、一月)出口总值与进口总值之间的差额。当出口总值与进口总值相等时，称为“贸易平衡”。当出口总值大于进口总值时，出现贸易盈余，称“贸易顺差”或“出超”。当进口总值大于出口总值时，出现贸易赤字，称“贸易逆差”或“入超”。通常，贸易顺差以正数表示，贸易逆差以负数表示。

  1995年到2001年是美元的强势时期。美元资产市场的强劲表现吸引外资大量进入美国的资产市场从而刺激美元大涨。美元指数从1995年的80升到2001年的120水平。由此，全世界的热钱一窝蜂涌进美国股市及美元资产市场，使美国股市形成百年罕见的泡沫。2000年纳斯达克泡沫的爆破开始扭转美元的强势，美元又开始了漫长的贬值历程。从2001年开始的美元的长期跌势目前仍在持续，从120水平跌到80，尚无扭转的迹象。

  　　美元的大趋势大部分时间为周期性趋势和结构性趋势的交替循环。美国经济增长速度在过去20年里大部分时间比欧盟和日本快。当市场的焦焦点集中在周期性优点的时候，美元就大幅升值。不过，美国有一直扩大的贸易赤字、经常帐赤字的问题，最近又出现了日益严重的预算赤字问题。最近几年市场的焦点在美国的赤字问题上，因此黄金和商品价格大升，美元对别的货币一直贬值下去。当然美国政府对美元的政策也会影响美元。美国政府虽然一直宣称奉行“强美元政策”，而实际执行的却是通过弱美元帮助美国制造业和出口的政策。

  　　在美元漫长的贬值过程中，包括中国和东亚地区在内的美元区对美元的稳定起着非常重要的作用，以中国为核心的东亚诸国货币一直围绕美元的汇价浮动，以确保在国际贸易市场上的竞争力。其中人民币占据着举足轻重的地位。只要人民币兑美元的汇率不会发生大波动，东亚诸国的货币就会跟着人民币走，美元也不会贬值得那么快。外资进入中国后，为了确保人民币兑美元的汇率不会升得太快，中国要买进美元资产。长期以来中国买进美元债券，东亚诸国的情况也差不多，这样给予了美元相当坚定的支持。所以，虽然美国有那么严重的财政赤字、国际贸易赤字以及国内公司和个人严重的负债问题，美元还是比较稳定。然而，美国消费者的钱一大部分是借来的，总有一天要还的。还不了的话只有一个办法解决：就是通过大幅的贬值解决债务问题。所以美元大幅贬值只是时间问题。请大家参阅下面的附图，从中可以看出美元兑主要货币汇率的长期趋势。

  　　全球主要外汇市场

  　　世界外汇市场是由各国际金融中心的外汇市场构成的。目前世界上约有外汇市场30多个，根据地域来分，可以分为亚洲，欧洲，北美洲市场等。其中最重要的有伦敦、纽约、香港、新加坡、东京、瑞士、巴黎市场等，它们通过先进的通讯设备与计算机网络相互联系，形成了全球无空间差异的统一外汇市场。因为时差关系这些市场的营业时间相互衔接，使汇市成为一个24小时不间断营业的全天候市场。

  　　组成汇市的三个主要市场亚洲市场、欧洲市场和美洲市场，所处的位置不同，各自的特性也不同。投资者了解这三大市场的特点，对外汇投资资有一定的帮助。

  　　亚洲最大的外汇市场分别在东京、上海、新加坡和香港。近年来亚洲市场的流通量占整个汇市流通量的15%～20%。香港、上海、新加坡市场的流通量加起来比东京市场的流通量大些。参与亚洲市场外汇交易的主要是中国系、华系和日本系银行，客户也以亚洲的客户为主，美国和欧盟的大户比例不大。一般来说，亚洲市场比较平静，除非中国银行或日本央行亲自进行干预。交易量最大的时候是东京市场开市以后的第一个小时，即北京时间8：00～9：00，以后交易量慢慢减少。下面着重介绍一下对投资者来说比较重要的东京市场。

  　　东京市场于北京时间8：00开市。其参加者主要包括商业银行、投资银行、对冲基金、外汇公司、进出口企业等。东京市场是日元买卖的主要市场，做日元买卖的投资者有必要深入了解东京市场的特点和日元交易的特点。

  　　日元买卖的大动作大多发生在东京市场开市以后的第一个小时和伦敦市场开市后的第一个小时，即北京时间的8：00～9：00点和16：00～17：00。假如东京市场开市以后第一个小时以内，日元和日元的交叉盘开始一面倒的话，最好跟着趋势进行交易。下午东京市场收市的时候，即北京时间14：00～15：00市场稍微忙一些，因为这个时间日元期权到期的很多，很多大银行为了期权战会采取措施企图影响日元的汇价。每月5日、10日、15日、20日、25日早上当地时间9：00发生的东京市场的日元价的定盘（Tokyo Fix）也对日元的汇价有非常重要的影响，为了在定盘时得到更好的价格，汇市的买卖双方会有激烈的汇市动作，所以该时段日元汇率波动会比较大。日本企业进行半年结算的时间间是9月底，年结是3月底。年结完了以后，即4月份和10月份，日元需求减少，日元季节性下跌的几率高，因为结账完了以后出国的日元多。这是值得投资者关注的季节性因素。

  　　以目前的实力看，日元交易的主力军依次应该是日本、中国和美国。欧元区和其他区对日元市场的影响不大。在日本方面，财政部和日银的影响力是最大的。日本十大银行的交易占整个日元市场交易量的60%。在日元交易的进出口商中，丰田是最具代表性的，它的经济规模相当于一个香港，是日本经济的象征，在左右日元汇价方面有举足轻重的作用。日本进行进出口结账的货币当中，美元占70%以上，欧元不到15%。所以，对日本来说，欧元对日元价格的影响远没有美元那么大，因为其最大的贸易伙伴是中国、美国和其他亚洲国家，它们之间的进出口贸易都是用美元结算。

  　　欧洲市场

  　　欧洲市场是世界最大、最重要的外汇市场，而伦敦市场是欧洲市场的核心。外汇市场日交易量的一半左右在伦敦市场完成。如此庞大的交易量为汇商提供了大量在伦敦市场参与买卖的机会。

  　　大部分汇市趋势的开始和结束都发生在伦敦市场的早上或下午。外汇市场一天中最重要的时间是伦敦市场开市以后的第一个小时（北京时间16：00～17：00）和伦敦定盘（London Fix）时间。伦敦的定盘有几种：黄金的定盘在当地时间的10：30和15点。外汇的定盘也是在当地时间的早上10点和下午15点。这些定盘对当天的汇率趋势有很大的影响。定盘的就是为了方便进出口商和大的金融机构，几家大的银行或金商在一起根据当时的买家和卖家所要求的货币或黄金的数量和价格，通过找到一个平衡买家和卖家的汇率或金价来决定汇率或黄金价格的方法。法。假如当天买家的盘大的话，价格会慢慢升，一直到看平衡的价格。假如当天要买的人多，价格就定的高；卖家多，价格定的就低。定盘的价格会影响当天的趋势。一旦定盘以后，定盘价格就是当天进出口商，消费者和中央银行采用的中间价。定盘一天两次。是汇市里一天中非常关键的时刻，在这个时刻可以预测当天汇市的大概趋势。

  　　参与欧洲市场外汇交易的主力军是德国、法国和英国系银行。这三大系银行控制了整个欧洲的金融体系。除此之外，还有各国中央银行、跨国公司、产油国、大小基金、商业银行等。世界各国央行大都参与伦敦市场的外汇买卖，主要是为了调整本国外汇储备，买进外币给政府的外交官员们发放薪水等。世界上这些大央行的参与对汇市的影响很大。其中中国银行的期权买卖最大，俄罗斯中央银行、阿拉伯诸国央行在汇市的作用也不可小觑。国际结算银行也是每天在做交易。那些国际上很知名的跨国公司，其子公司遍布世界各地，参与外汇交易是它们国际贸易的组成部分。它们做外汇交易，为的是把公司在国外的利润带回国或做进一步的投资等，他们的外汇交易所涉及的数目非常庞大，很多时候一家大公司的资金流向会决定当天某些货币的趋势。参与伦敦市场外汇交易的公司中的85%都是外国公司，15%是英国公司。产油国则主要是为了把销售原油所得的美元兑换成其他货币进行投资，他们所涉及的外汇交易的数目也是非常可观的。同时，每天有几千个大小基金都来参加伦敦汇市当天的买卖，他们大多数是为了自己外汇投资的开仓和平仓。商业银行本身也需要通过外汇投资增加收入，也是构成伦敦汇市的很重要的一分子。以上这些参与者抱着不同的交易目的，交易的时间框不同，数目也不同，所以很难说谁是决定当天趋势的主角。

  　　伦敦市场是欧元和英镑外汇交易的主要市场，欧洲市场的营业时间就是欧元交易的主要时间。欧盟各国央行、欧洲几大银行和跨国企业、基金是欧元的最大交易者。来自亚洲的日本、中国央行和一些大的基金、公司每天也在欧元元市场出现，对欧元的价格产生一定的影响。美洲最大的交易者是美国的大银行和跨国企业，美联储局很少在汇市出现。德国央行、法国央行、中国央行、日本央行都有实力左右短期欧元的趋势，所以欧元市场特别注意他们的部署。一般来说，伦敦市场一开市，这些大的交易者就开始部署买卖。所以伦敦开市以后的第一个小时常常会决定当天欧元的趋势。

  　　美洲市场

  　　美洲市场的核心是纽约市场。纽约市场比东京市场略大一点。纽约外汇市场的参与者主要是在美国的大商业银行和外国银行分行、著名的中资机构如中国银行纽约分行以及一些专业的外汇经纪商。由于纽约市场和伦敦市场的交易时间有一段重合，所以在这段时间里，市场的交易最为活跃，交易量最大，行情波动的比例也大。

  　　纽约市场开市以后的第一个小时，即北京时间21：00～22：00，是需要投资者高度关注的时间，主要是因为：第一，美国的主要经济数据都是这个时候公布，从而影响短期汇市的波动，所以它也是做消息市买卖的非常理想的市场。第二，大多数规模大的期权都在这时结束。纽约市场开市也是汇市的超级牛熊搏斗的时刻，大部分汇商在数据出来以前都不做买卖，除了少数知道内情的人士以外。期权一般只有内行参加，关系到一天几十亿甚至几百亿美金的买卖动作，对短期汇市影响特别大，可以左右价格。在汇市，期权市场起着左右短线汇市方向的重要作用。在这方面，纽约市场和伦敦市场各有千秋。

  　　汇市主要的金融机构

  　　在外汇市场投资，除了需对主要的外汇市场有一定的了解以外，对汇市一些重量级的银行等金融机构也要有所了解，因为它们的一举一动都会对汇市会产生举足轻重的影响。下面介绍一下在汇市影响力较大的几个国家的财政部和和中央银行。

  　　美国财政部与美联储

  　　美国财政部（The Treasury Department of United States）是美国政府内阁部门。它是由美国国会于1789年建立的，负责管理美国政府的收入。其主要职能是：（1）制定和建议有关经济、财政、税务和国库收入的政策；（2）负责发行货币和公债、征税、管理国库、筹划政府经费。在美国，美国财政部负责制定美元政策和管理美元的事务，一切美元和外汇方面的问题都在它的管辖范围内，美国政府是否要干预外汇市场也是由他们决定的。所以美财政部的一举一动都成为外汇市场关注的焦点。目前它奉行的政策是利用弱美元来解决越来越严重的贸易赤字、财政赤字和劳务市场的问题。

  　　美国联邦储备系统（FederalReserveSystem，Fed），简称美联储，是美国的中央银行，成立于1913年。包括12家银行及其分布在全美各地的25家地区分行。其主要职责有：（1）制定并负责实施有关的货币政策。（2）对银行机构实行监管，并保护消费者合法的信贷权利。（3）维持金融系统的稳定。（4）向美国政府、公众、金融机构、外国机构等提供可靠的金融服务。美联储主要由联邦储备委员会、12家联邦储备银行及联邦公开市场委员会等组成。

  　　联邦储备委员会（the Board of Governors）是联邦储备系统的核心机构。该委员会由7名成员组成（其中主席和副主席各1位，委员5名），须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任。

  　　联邦公开市场委员会（The Federal Open Market Committee，FOMC）是联邦储备系统中另一个重要的机构。其最主要工作是利用公开市场操作（主要的货币政策之一），从一定程度上影响市场上货币的储量。另外，它还还负责决定货币总量的增长范围（即新投入市场的货币数量），并对联邦储备银行在外汇市场上的活动进行指导。

  　　对投资者来说，应重点研究美联储的货币政策。美联储一般通过以下三种途径执行它的货币政策，以求取得“没有通胀的经济的发展”。

  　　第一，公开市场活动（Open Market Operation）。其主要目的是为了控制整个银行系统每天的储备，纽约的分行专门负责相关运作。例如从市场买进短期政府债券，付钱给卖家，以达到增加银行系统储备的目的。储备多了，短期利息会跌；反之卖出政府的债券，收钱回来，以减少银行系统的储备，储备少了，短期利息回升。通过这样的手段来控制短期利息及货币增长的速度，影响经济发展。公开市场活动是美联储每天进行的活动，对货币供应的速度和数量、短期利息的变化有决定性的作用。

  　　第二，联邦公开市场委员会FOMC（Federal Open Market Committee），每年大概开8次会议，公布加息／减息的决定。美联储的董事局根据12分区负责人的报告作出加息或减息的决定。一般加息期／减息期一开始会持续1～2年左右，目的是通过加息或减息的活动改变短期的利率，影响经济活动。

  　　第三，存款准备金比率的调整（Reserve Requirement）。通过该比率的调整可以影响短期利率，从而影响经济。

  　　日本财政部与日本银行

  　　日本财政部（The Ministry of Finance of Japan）是外汇市场的一个重要角色。跟别的大国的财政部不同，他们专门负责日元政策和外汇市场干预的工作，更经常地对汇市进行干预。

  　　日本银行（The Bank of Japan）又称日本央行，简称日银，1882年成立，一直是财政部属下的部门，1998年成为独立的央行。日本银行负责印刷钞票，制定和执行货币和利率政策，执行了约10年的低利息和零利率政策以对付1989年以来日本的经济衰退。每当财政部决定干预汇市的时候，都需要日本央银的帮忙，日本银行通过20多个银行部署汇市的干预工作。

  　　欧洲央行和欧盟财政委员会

  　　欧洲央行即欧洲的中央银行（European Central Bank，ECB），成立于1998年7月，是为适应欧元发行流通而设立的金融机构，同时也是欧洲经济一体化的产物。行长由每个成员国的央行行长轮流担任。欧洲央行的职能是维护货币的稳定，管理主导利率、货币的储备和发行以及制定欧洲货币政策。其职责和结构以德国联邦银行为模式，独立于欧盟机构和各国政府之外。欧洲央行是世界上第一个管理超国家货币的中央银行，独立性是它的显著特点，它不接受欧盟领导机构的指令，不受各国政府的监督，它是唯一有资格允许在欧盟内部发行欧元的机构。

  　　欧盟财政委员会（ECOFIN）由每个成员国的财长组成，他们负责与欧元有关的政策，其中的每一个财长都有否决权。

  　　中国人民银行

  1948年12月1日，中国人民银行成立。中国人民银行在全国有9个分行。人行的主要职责是制定和执行货币政策，监管金融系统。为了执行相关的货币政策，中国人民银行采用的工具有公开市场业务、存款准备金、利率政策、中央银行贷款和汇率政策。

  　　利率政策主要包括调整中央银行基准利率、调整金融机构法定存贷款利利率、制定金融机构存贷款利率的浮动范围，制定相关政策对各类利率结构和档次进行调整等。在中央银行贷款方面，中国人民银行根据执行货币政策的需要，可以决定对商业银行贷款的数额、期限、利率和方式，但贷款的期限不得超过一年。

  　　汇率政策方面，中国人民银行从2005年7月21日开始规定人民币跟一揽子货币挂钩。一揽子货币为美元、日元、韩国元和其他主要贸易伙伴的货币，以逐渐实现完全浮动的汇率。当人民币汇率实现了完全浮动，人民币就可以作外汇储备，成为国际储备货币之一。

  　　国家外汇管理局（State Administration for Foreign Exchange，SAFE）是专门负责中国外汇管理的机构。他们的一举一动也是汇市关注的焦点。

  　　因为历史的关系，中国银行（Bank of China）的海外分行在汇市的影响力也非常大，是汇市的一个大户。

  　　七大工业国（G7）会议

  　　七大工业国会议，即七国集团（美国、英国、加拿大、法国、德国、意大利和日本）财长会议，是西方七个工业大国为了协调其宏观经济管理包括财政政策和货币政策而召开的会议。虽然它并不是一个金融机构，但对汇市有一定的影响。会议成立的初衷是为几个大工业国设立一个互相沟通和调节世界经济问题的论坛式的机构，结果慢慢演变成了“富有国俱乐部”。七国财长和央行行长会议作为成员国协调财政政策的一个平台，对世界经济、财政金融政策的讨论和决策都会对汇市造成一定的冲击力。自20世纪70年代以来，西方七国集团一直主导着世界经济和货币政策的走向。

  　　在实际的外汇交易中，我们一定会接触到一些和外汇交易相关的名词或术语，它们是外汇投资者必备的基础知识。

  　　外汇交易是以一种货币兑换另一种货币，所以外汇汇率报价一定包含一对货币，也就是说为了兑换一个单位的某种货币需要付出多少另一种货币。由于美元是外汇市场的中心货币，所以国际流行的报价法是以美元为基准货币，汇价以兑换一美元需要付出多少某国货币来标示。正如前面已经提过，汇率是以两个不同货币的代码中间加一个斜线来表示的。我们把包含美元的货币对称为“直盘”，例如USD／JPY，不包含美元的货币对称为“交叉盘”，例如EUR／JPY。两个货币的交叉盘汇率可以通过这两种货币对美元的汇率进行套算得出。汇市中最主要的直盘有四个：EUR／USD，GBP／USD，USD／JPY，USD／CHF。最主要的交叉盘有两个：EUR／JPY，EUR／GBP。在汇率报价中，斜线前面的货币称为“基准货币”（Base Currency），斜线后面的货币称为“次要货币”（Secondary Currency）。

  　　一般主要货币的直盘标价都以美元为基准货币，例如日元，瑞郎，人民币等，但英镑（GBP）、澳元（AUD）、欧元（EUR）、纽元（NZD）例外。在这几种货币的直盘中，如GBP／USD1.9366这样的报价，意思是1英镑等值于1.9366美元。在这三个当中美元不充当基准货币，汇率上升意味着美元走弱，因为要兑换一英镑、欧元或澳元需要更多的美元。如果以美元为基准货币的直盘汇率上升，则意味着美元走强，而盘中的另一种货币走弱。例如，如果USD／CHF的牌价从1.2200升到1.2270，就说明美元兑瑞郎走强，现在每单位的美元可以兑换更多的瑞郎。

  　　换句话说，一个盘的牌价上升，说明该盘中基准货币走强；牌价下跌，说明该盘基准货币走弱。交叉盘的道理与直盘相同。例如，EUR／JPY报价127.95，意味着1欧元可以兑换127.95日元。

  　　简单的说，每单位的基准货币可以兑换汇价所指定数额的第二个货币。每一次买入基准货币就意味着同时卖出次要货币。同样地，每次卖出基准货币就意味着同时买入次要货币。在交叉盘买卖也是一样的道理。假如一个交易者要在价格是1.2595的时候买进一手EUR／USD，这是什么意思呢？根据银行之间买卖的规矩，每单位基准货币可以购买汇价所定数额的次要货币。因此，该交易者需要卖出1.2595美元来买入1欧元。

  　　就投机而言，从货币盘的第一货币即基准货币的角度考虑问题是比较方便的。如果你认为基准货币会升值，那么你就买入这个盘；相反地，如果你认为基准货币会跌，那么你就卖出这个盘，从而随着价格下跌获利。

  　　基点

  　　“点”（Pip或Points）是货币市场中常用的术语，表示汇率可进行的最小增幅移动。一个外汇汇率通常包含一个整数位和四个小数位（或有两个小数位，如USD／JPY），每一个0.0001，或0.01被称作是一个点。例如，GBP／USD汇率从1.9678开始发生10点的变化后为1.9668或1.9688，USD／JPY的汇率从119.13开始发生10点的变化以后为119.23或119.03。

  　　差价

  　　差价（Spread）就是在某一特定时刻银行或外汇经纪商所提供的买价和卖价之间的点差。无论是股票、债券、期货、商品还是外汇，几乎所有的交易易货品，都存在着差价的问题。差价是交易的必须成本，由买卖的真正执行者加在投资者身上。投资者和执行方的接触越直接，这个成本就越低。

  　　和佣金这样大家所熟知的金融服务费不同，差价不是一个数额固定的成本。相反地，一个差价为替投资者执行交易的公司或银行催生出两个价格：一个是买入价，一个是卖出价。公司或银行在某个价格入货后，又以另一个价格卖给投资者。如果投资者想在开一个新仓之后马上平掉的话，那么就只能以低于买价的价格平仓。因为投资者只能以经纪商或银行所开出的买入价出售，而银行或经纪商的买入价一定是低于他们同时刻的卖出价的。基于上述原因，交易者通常会遇到以下的情况：在开了一个新仓之后，为了不赔钱，交易者必须等到银行的买入价上升到至少和他们入货时银行的卖出价一样时再平仓。所以如果一个买家在价格为50的时候入货并想立刻平仓的话，就只能以45的价格卖出。若这个交易者想不亏损就必须等价格上升5点，到55，这样才能以50的沽价平仓。很明显地，价格上升的这5点就交易的成本，此时这个交易者的纯利润／亏损还是零。

  　　过去，大多数的个体交易者做买卖的时候是看不到差价的，他们只得到一个价格：买价或卖价。因此，差价在外汇交易史上很长的时期都是作为一个“隐秘”成本被买卖执行方隐瞒起来。然而随着网络技术的广泛应用，市场变得比以前更透明：交易者可以直接在网上看到差价，因此在建仓之前就知道自己要支付多大的交易成本。

  　　买卖单位：手

  　　每一桩外汇买卖都是用一种货币来交换另一种货币。私人买卖者的一个买卖单位叫一手（a lot／contract）。一手买卖通常包含10万元基准货币，也有些经纪公司可以安排微型买卖（mini-lot），把合约分拆。例如，如果一个私人投资者在GBP／USD=1.9000／03时买一手GBP／USD，就意味味着他以每英镑1.9003美元的价格买了10万英镑，同时卖出了190030美元。同样，如果该投资者在GBP／USD=1.9000／03时卖出一手GBP／USD，就意味着他以一英镑1.9000美元的价格卖了10万英镑，同时买入了190000美元。

  　　银行之间的买卖单位与私人买卖单位不同。银行之间的买卖单位为一美元、一英镑、一欧元等。这里的“一”指的是100万。银行之间在一个特定的点位一次最多只能买卖50美元（英镑或欧元等）。如果需要更多则只能把买卖延伸到相邻价位。因此，假如某中央银行想要在GBP／USD=1.9000／03时干预汇市，卖出英镑，把价格推到1.8950的话，则从1.9000开始，每个点位卖出5000万英镑，一共需要卖出25亿英镑。

  　　沽（空）和揸（多）

  　　买入货币又称“多”或“揸”（Long）该种货币。

  　　揸仓的入货价是银行或经纪商提供的卖价，因此，如果投资者在1.9000／05揸一手GBP／USD，就是以1.9005美元一英镑的价格买入10万英镑。

  　　卖出货币又称“空”或“沽”（Short）该种货币。沽仓的出货价是银行／经纪商提供的买价，即上例中的1.9000。

  　　货币买卖的二元性决定每次我们揸一种货币的时候必然同时沽出另一种货币。例如，当我们把10万英镑兑换成美元的时候，我们就是在空英镑，多美元，或称沽英镑，揸美元。

  　　建仓、加码、平仓

  　　投资者在某个汇率价位买入一种货币称为“建仓”。

  　　一个仓一旦建立，它的价值会随着市场汇率的浮动而改变，所有的盈亏都会反映到投资者的保证金账户上。如果投资者在原有的仓位基础上扩大买入货币的数额，则称为加仓或加码。

  　　要平掉一个仓需要做同等金额的反方向买卖。例如，如果投资者在GBP／USD=1.9000／03时买进了一手英镑，入货价为1.9003。当前价格为1.9188／91，要平掉原来的仓，投资者需要以1.9188的出货价卖出一手英镑，完成平仓。

  　　开仓和平仓必须通过同一个经纪商完成。投资者不能在A经纪商那里开一个仓，而到B经纪商那里把它平掉。

  　　个人实盘外汇交易

  　　个人实盘外汇买卖，俗称外汇宝，是指个人客户在银行通过柜面服务人员或其他电子金融服务方式进行的不可透支的可自由兑换外汇（或外币）间的交易。个人实盘外汇买卖是一种买卖性业务，以赚取汇率差额为主要目的，同时客户还可以通过该业务把自己持有的外币转为更有升值潜力或利息较高的外币，以赚取汇率波动的差价或更高的利息收入。目前国内主要银行均已开放个人实盘外汇买卖业务，提供的可交易货币包括美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、港元、澳大利亚元等主要货币，各银行对实盘交易的规定在细节方面可能会有所不同，投资者在开户之前可以做进一步的详细了解。国内的投资者到任何一家有外汇实盘买卖业务的银行办理开户手续，存入一定数额的可自由兑换外币，即可通过互联网、电话或柜台方式进行外汇买卖。个人实盘外汇交易与保证金（虚盘）交易相比，只能买升，不能买跌，所以买卖较受限制。另外，个人实盘买卖实行足额实有资金交易，不能像保证金交易一样利用杠杆作用把本金放大几十倍进行交易。与保证金交易相比，其优点是风险较小。

  　　外汇保证金交易

  　　外汇保证金交易，又称按金交易、虚盘交易，是指投资者和从事外汇买卖的银行、金融公司（交易商或经纪商），签订委托买卖外汇的合同，缴付一定比率（一般为实际交易价值的1%或5%）的交易保证金，便可按一定的杠杆倍数把本金放大几十倍甚至上百倍进行外汇买卖，相应的，利润和风险也会被放大同样的倍数。

  　　外汇保证金交易最显著的特点是具有杠杆投资效应和多空双向交易两大突出优势，允许个人客户在存入一定比例保证金的前提下进行放大金额的外汇买卖交易，交易币种和多空方向不受其账户资金币种的限制。和个人实盘外汇买卖交易相比，外汇保证金交易在交易方向和资金使用上为投资者提供了更大的灵活性，保证金交易成本更低。实盘交易的点差为直盘约30点左右，交叉盘60个点；而外汇保证金交易的点差为直盘3～5点，交叉盘7～10个点。

  　　假如一位投资者的保证金账户里有5000美元，而保证金杠杆是50倍，这就意味着他可以以小搏大开价值25万美元的仓。开仓后，如果交易不利，保证金账户中的资金亏损不足开仓所需的最少资金，该投资者会收到补仓的通知，被要求在账户中补入足够的资金。一般情况下，亏损本金达30%时会收到补仓的通知；亏损本金达70%时会被自动斩仓，自动结束买卖并结账。

  　　由于外汇保证金交易所需的资金可多可少，所以吸引了众多的投资者参与。采取保证金形式买卖外汇需特别要注意的问题是：保证金的金额虽小，但经杠杆作用放大后的资金却十分庞大，如果投资者在判断外汇走势方面失误，遇到波幅大的行情时，很容易造成保证金的全军覆没。因此，保证金买卖是一把高收益和高风险共存的双刃剑，需要投资者在买卖时做好风险管理的工作。

  　　目前国内银行中，交通银行已经率先推出个人外汇保证金买卖业务――满满金宝，可以把本金放大20倍，国内投资者可以在交通银行开户进行外汇保证金买卖。

  　　外汇期权

  　　期权（option）是指一种能在未来某特定时间以买卖双方事先约定的价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。外汇期权是期权的一种，它买卖的商品是外汇。期权买方在向期权卖方支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先的约定执行期权合约，但没有义务一定要履行合约。

  　　每个期权一定会涉及到买家和卖家两方。买家和卖家的利润和风险不同。一般来说，期权买家的风险限于他支付给卖家的期权费，而潜在的回报可能是巨大的。相反，期权卖家所承担的风险是巨大的，而最大的回报只是买家支付的期权费。

  　　期权的种类很多。按照合约执行时间的自由度来划分，可以分为美式期权和欧式期权。美式期权的特点是在合约到期日之前随时可以执行，但是期权费比较贵。欧式期权则相反，一定要等到约定的日期才可以执行合约，但期权费比较便宜。不论是美式期权还是欧式期权，按照合约的支付方式和支付时间细节的不同，又可分为传统式期权和最近十几年才在汇市兴起的非传统式期权。传统期权费的英文为“Option Premium”，非传统期权费一般称“Payout”。

  　　传统式期权（Plain Vanilla Option），又译为单纯型期权，是最普通的期权，可分为看升期权和看跌期权。期权的内容非常简单，主要包含期权费、行使价（Strike Price）、到期日（Expiration Date）。举例来说明：日本的一个基金投资在美元债券，打算2007年9月30日以前为了完成半年结账而需要把投资资金全部带回日本。假设现在离9月30日还有三个星期时间，日元汇率在116～117之间。9月30日之前日元市场怎样发展现在无法准确确地知道。那么这个日本基金应该采取的安全措施是现在付一定数额的期权费给银行，买进三个星期的看升日元的期权，行使价116.00。这样三个星期以后假设日元升到110，该基金也不用担心，虽然他们把投资资金由美元兑换成日元时会因日元升值而遭受经济损失，但期权方面获得的利润会补偿他们的损失。因为到了9月30日，假如日元升到110的话，期权已经赚了6个大点（116.00-110.00）；假如日元还是116.00，基金最大的损失也只是期权费而已；假如日元跌到了118，基金在由美元兑换日元时会赚钱，同样只是损失了期权费而已。这样这家基金通过外汇期权可以做到任何汇市的动荡都不会给他们的利润带来意想不到的损失。

  　　非传统式期权（Exotic Option），比起一般传统期权，形式更加多样，常被大的银行和基金所采用。非传统式期权是为了应付汇市漫长的徘徊区和突发消息而衍生的外汇市场的新型投资工具，一般是围绕徘徊区和一定的价格区间的买卖而设的期权，可以说是区间期权（Range Options）。常见的区间期权有一触即付期权（One-Touch Option），双边触一即付期权（Double One-Touch Option），双边不触期权（Double No-Touch Option）等几种形式。这几种形式在外汇市场上的使用日益普遍，而且对汇市的徘徊区和短期趋势的形成有很大的影响。下面简单介绍一下，以帮助投资者更好地理解汇市运作的原理。

  　　一触即付期权（One-Touch Option）：期权的买家有权设定价格界限，即触发价（Trigger Price）、到期日、赔款数额（payout）等内容。期权买卖双方约定：一旦在合约失效之前触发价被市场突破，卖方就要支付合约中规定的赔款数额。例如，欧元在1.2450～1.2950区徘徊，期权买家在欧元1.2900设One-Touch期权，期限为1个星期。假定买家和卖家约定如果1个星期内欧元价格碰到1.29卖家赔1000万欧元。只要欧元1个星期内碰到这个价格，卖家就要付1000万欧元给买家；如碰不到1.29，卖家收期权权费。大家有的时候看到伦敦市场或纽约市场欧元没有任何消息的情况下突然上升或下跌以后再回去原来的价位，那就是市场玩One-Touch期权游戏的时候。

  　　双边触一即付期权（Double One-Touch Option）：是One-Touch Option的变种。这种期权由期权买方设定两个触发价，这两个触发价分别位于一个价格区间的两端，只要两个价格中的任意一个被突破，卖方就要支付约定的赔款给买方。这种期权方式适用于当投资者相信市场近期会有大波动，但是不能确定突破方向的时候。一旦市场突破买方设定的任一个触发价，买方即可收获约定的期权收益，但如果市场一直在两个价格的区间内徘徊，买方会损失期权费。

  　　双边不触期权（Double No-Touch Option，DNT）：也是one-touch option的变种。期权买家同样设置两个价格界限，不同的是两个界限在到期日之前都没有被触及，买家才能够获得卖家的赔款。这种期权的买卖双方会围绕期权进行大型攻防战。有的时候大家看到欧元市场到了有些价位总是有支持或阻力，很长时间都是这样的情况，那个地方很可能是非常庞大的DNT存在。大银行之间、基金之间DNT的赔款常常多达几千万到几亿欧元。所以保护那些地方的现货买卖也很可观。

  　　每个月的月结日是外汇市场的大户们为了他们的期权结账特别忙的时候。他们为了保护自己的期权或吃掉别人的期权，在市场造成价格的激烈动荡。特别是在伦敦市场和纽约市场开市时，期权攻防战通常会达到顶峰。这可能造成日元、欧元等一线货币价格的激烈震荡。

  　　最近几年国内的大银行也推出期权买卖的服务，基本上都是传统的看升或看跌的期权，欧洲式期权较多。这种情况比较适合于中线趋势开始启动的时候采用，利润可观，风险仅限于期权费。

  　　风险控制

  　　外汇买卖有风险，尤其是保证金交易能极大地扩大亏损和利润，因此有必要采取一些措施来控制风险。

  　　止损

  　　止损（Stop Loss）是指当某一投资出现的亏损达到预定数额时，平仓出局，以避免形成更大的亏损。其目的就在于当价格的发展对投资者不利时把损失限定在较小的范围内，保存实力以便以后继续交易。

  　　当买价或卖价到达某一个特定价位时，投资者可以现价平仓，也可通过预先设好止损盘，到达目标后由银行或经纪商自动平仓。止损盘存在的一个问题是，如果价格浮动太快，一下子突破止损点，止损命令就来不及在预定点执行。

  　　止盈

  　　止盈（Take profits order，TPO）又称止赢或止赚。当投资者建仓以后（比如抛售美元，买入英镑），价格向有利的方向发展时（英镑对美元升值时），投资者在账面上是赢利的，但如果这个时候市场趋势发生反转，投资者的盈利就会越来越少，直至亏损。为了兑现账面盈利，确保赢的买卖不会变成输的买卖，就需要通过平仓来止盈。止盈可以现价平仓，也可以预先设置止盈单。如果投资者设置了一个止盈单，当价格达到他所限制的获利价位时，银行或经纪商会自动替他平仓。

  　　止转

  　　止转（Stop and Reverse，SAR）有两种，一种是止损以后转方向做买买卖，另一种是止盈以后转方向做买卖。例如，投资者发现市场的方向有变化，手里的仓有损失，这样的情况下，先执行止损，平掉原来的仓，然后跟着市场的趋势建立反方向的仓，这是一种止转的情况。另外一种情况是投资者原有的仓已经有利润，但市场趋势开始有变化，投资者把原有的仓先止盈平仓，然后再开反方向的仓。

  　　外汇买卖（Forex Exchange）是在买入一种货币的同时卖出另一种货币，货币是成对买卖的。汇市上流通量多的货币叫主要货币。目前汇市每日交易量中，约有85%是主要货币的交易，其中包括美元、日元、欧元、英镑、瑞郎、加元和澳元。了解这些主要货币有助于投资者更好地分析它们的汇率趋势。

  　　美元（US Dollar）是外汇交换中的中心货币，也是国际支付和外汇交易中的主要货币，在国际外汇市场中占有非常重要的地位。其发行机构为美国联邦储备银行（U.S.Federal Reserve Bank）。货币符号为USD。

  　　美元的地位是在二战以后确立的。20世纪初，英国作为世界霸主，在全球拥有众多的殖民地，英镑是当时唯一的世界货币。经历了两次世界大战以后，英国的国力削弱，而美国因远离欧洲战场，不但没有被战争波及，反而大发战争横财。战后，除美国外，其余的西方主要国家英、法、德、意、日的经济都遭到彻底破坏。为了重振西方经济，西方诸国需要重建货币体系，在当时的情况下，以美元取代英镑做西方世界储备货币是众望所归，于是西方诸国于1944年建立了以美元为中心的布雷顿森林货币体系，规定美元与黄金挂钩，35美元等于一盎司黄金，其他货币与美元挂钩实行固定汇率，即，西方货币体系既是黄金本位又是美元本位。此后美国趁战后西方诸国经济濒于崩溃、亟需援助之机，大量出口本国的商品和资本，最终完全确立了美元作为世界货币的的霸主地位。到20世纪50年代末和60年代初，美元彻底取代英镑成为唯一的世界储备货币，美元的地位如日中天。

  　　然而好景不长，到了1971年，越战造成美国经济大通胀，持续恶化的国际贸易赤字和政府财政危机，使美国政府无法继续维持布雷顿森林协议，于是美国政府于1971年8月15日正式宣布不再遵守布雷顿森林协议。国际货币体系基本上取消黄金本位制，各国的货币开始进入自由浮动时期。

  1971～1980年间，美元对各大货币和黄金的价格持续下跌。1980美联储年开始实施的反通胀高息政策让美元对各大主要货币大幅上升。到了1985年，美国、英国、德国、法国和日本签订广场协议，让美元人为地大幅贬值，美元对这些国家的货币大幅贬值一直持续到1995年。从1995年开始的纳斯达克的狂飙吸引大量资金进入美国的股市，使美元大幅反弹。不过到了2000年，纳斯达克的泡沫爆破以后，美元开始了长达7年的长期跌势，直到现在。

  　　美元指数

  　　美元指数（USD Index，USDX）是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度，从而间接反映美国的出口竞争能力和进口成本的变动情况。如果美元指数下跌，说明美元对其他的主要货币贬值。

  　　美元指数期货的计算原则是以全球各主要国家与美国之间的贸易结算量为基础，以加权的方式计算出美元的整体强弱程度，以100为强弱分界线。1999年1月1日欧元推出后，欧元一跃成为了最重要的、权重最大的货币，其所占权重达到了57.6%，因此，欧元的波动对于美元指数的强弱影响最最大。

  　　目前，美元指数各币别指数权重分别为欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。美元指数没有包括和美国有着重要贸易关系的中国、印度和一些拉丁美洲国家的货币权值，这是其美中不足的地方。

  　　影响美元的因素

  　　对美元汇率趋势进行分析时，需综合考虑很多因素，其中最重要的是美元的实际利率，其他因素如财政赤字、贸易赤字、就业率、股市、债券市场、商品市场的表现，其他货币的实际利率趋向等也会对美元的汇率产生一定的影响。

  　　实际利率是反映一个国家经济状况的重要指标。美元的实际利率指美国一年期国债收益率减去通胀率后的实际受益率。一个国家货币的吸引力如何主要是由该国的实际利率决定的。美元实际利率上升，能坚定国外投资者对美国经济的信心，吸引很多国内外资金投资在美元资产，从而间接帮助美元升值。

  　　财政赤字、财政赤字也会间接影响美元汇率。在财政赤字、贸易赤字上升的情况下，要刺激经济发展，需要大量吸引外资，因此需要大量印钞，结果会导致货币购买力贬值。1913年美联储成立以来，美元的购买力下跌了98%

  　　商品市场、债券市场和股市的资金流动也会影响美元资产市场，从而间接影响美元汇率。例如，假如美国股市大升，则会吸引外资大量进入美国股市，从而导致美元走俏，引起美元升值；债券市场的收益率上升的话，对美元也会形成支持；而商品市场整体价格上升，则会引起通涨，对美元不利。

  　　就业率对美元的影响表现为：美国失业率上升的话，美联储会被迫减息，刺激经济发展，而减息导致美元实际利率下跌，美元汇率受压。

  　　其他国家货币的实际利率趋向会间接牵动美元汇率。如其他国家货币的实际利率相对上升的话，美元对该国货币的汇率会受压。例如，2007年欧元和英镑加息，导致两个货币的实际利率上升，而美联储暂时没有加息，反而减息的可能性很大，所以美元对欧元和英镑的汇率持续下跌。

  　　欧元（Euro）的发行机构为欧洲央行，其货币符号为EUR。欧元的历史可以追溯到二战后。第二次世界大战结束以后，为了维护和平和加快经济发展，比利时、法国、西德、意大利、卢森堡和荷兰六个欧洲国家于1957年在罗马签订了《罗马条约》，并依此创建了“欧洲经济共同体”和“欧洲原子能共同体”，条约于1958年1月1日正式生效。1967年7月1日，六国正式将“欧洲经济共同体”、“欧洲原子能共同体”和“欧洲煤钢共同体”的部长理事会及委员会等主要机构合并，统称“欧洲共同体”，此后不断有成员国加入。

  　　为巩固工业品关税同盟及共同农业政策，避免汇率的过度波动，欧共体于1979年正式建立欧洲货币体系，发行统一的欧洲货币单位ECU，加强成员国之间的货币合作。1991年12月，欧共体马斯特里赫特首脑会议签订《马斯特里赫特条约》。1993年11月1日，该条约正式生效，欧共体正式更名为“欧盟”。《马斯特里赫特条约》为建立单一的欧洲货币和利率体系奠定了基础，该条约把1999年1月定为发行盟国共同货币的最后期限。1995年12月开始，除英国、丹麦和瑞典以外的其他欧盟成员国都开始着手准备发行欧元。1999年1月1日，欧元在欧盟各成员国范围内正式发行，成为一种具有独立性和法定货币地位的超国家性质的货币。

  2002年1月1日，根据《马斯特里赫特条约》规定，欧元纸币和硬币正式流通。同年3月1日，欧元区各国原货币停止流通，欧元正式成为欧元区国家的唯一法定货币。欧元区现有12个国家，它们分别是奥地利、比利时、德国、希腊、法国、芬兰、爱尔兰、意大利、卢森堡、荷兰、葡萄牙、西班牙。欧元区是占据世界经济33%的庞大的地区（美国约占24%），所以欧元的诞诞生对国际金融系统的影响也非常大。德国、法国是欧元区的核心国家，其中德国经济的份量约占整个欧元区的30%。

  　　欧元的出现使欧洲各国的金融市场和股票交易更趋一体化，使欧洲在国际金融货币体系中的地位和作用也得到加强，欧元作为国际清算、交易和储备货币的地位直接向美元的霸权地位发起了挑战，成为世界上仅次于美元的第二大货币。

  1999年欧元进入外汇市场时与美元的汇率为1欧元兑1.17美元，到了2001年跌至1欧元兑0.85美元。经过各大央行的大力干预，欧元从2002年开始反弹，直到现在，截至2007年3月，1欧元兑1.33美元。目前，欧元交易约占外汇市场日交易量的30%，欧元债券市场也大于美元债券市场，这对欧元的长期发展有非常重要的作用。

  　　影响欧元的因素

  　　对欧元影响最大的有以下几个因素：欧元区国家的经济状况，欧洲央行的货币政策，经济数据，美元、日元和英镑的汇率趋势，政治因素。

  　　如前所述，欧元区由12个成员国组成，欧元为其统一的流通货币，所以欧元区成员国的经济状况会影响欧洲央行的货币政策和欧元的实际利率。例如，若欧元区的经济状况不好，为了刺激经济发展，欧洲央行只能减息，这样欧元的实际利率相对下跌，欧元对投资者的吸引力降低，欧元的汇率也会随之下跌。

  　　欧洲央行的货币政策的首要目标就是稳定物价，防止通胀。欧洲央行的宪章规定，每个欧元区国家的通胀率不能超过2%，货币供应量（M3）不能超过4.5%。但近年欧元区德国、法国和意大利却没能执行欧洲央行制定的政政策。由于每个成员国的财政经济情况不同，欧洲央行却用一个标准来要求所有的成员国，长期行使起来有一定的难度。这是欧元的致命弱点。

  　　对欧元影响比较大的经济数据主要包括欧元区的国民生产总值、通货膨胀数据、工业生产和失业率。又由于因为德国经济比重占整个欧元区的30%以上，所以德国的经济数据对欧元的影响最大。其中最重要的是德国的IFO数据（德国商业信心调查指数）。此外每个成员国的财政赤字数据也对欧元有一定的影响。

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• 石头记

  作者：LIAR 发布时间：2008-09-24 14:24:51

  地质变迁的复杂，漫长和偶然性所造的宝石被誉为大地的精华，甚至神祗的髓骨。它同时具备了“演化”、“不可思议的复杂过程”以及“天赋”的意象。作为在凝固在历史长河中的最璀璨的一瞬，傲然于岁月之外，坚如磐石又灿若星辰，唯有宝石。

  在“时间”残酷的缰绳下，宝石作为“永恒”与“美”的代言而被人类所推崇，是这一寿命短促的生物的精神偶像。

  最初的用于宗教和仪式的宝石，是精神和智慧弥足珍贵的具象化。而后成为“权威”的象征，又它们成为财富符号，用货币衡量其价值。

  在人类所赋予的意义之外，它们也只是石头中的石头而已。

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• 人生的真相：事与愿违是常态，得偿所愿是变态

  作者：meiya 发布时间：2012-03-25 22:52:35

  最近一周我的地铁和睡前读物是聚斯金德的小说《香水》，如果是个小说家读这本书一定会气急败坏又沮丧无比地来一句：妈的，为什么我写不出这样的东西！如果是一个野心勃勃想当作家的人读这本书一定会斗志全无，颓丧万分地来一句：妈的，我这辈子没希望了！如果是一个像我这样热爱读书的普通读者读这本书一定会来一句：妈的，怎么没早一点看啊，其他的小说都是浮云啊！

  这是我看过的最独特不同，最富有想象力，最魅惑人心的故事，讲了制香天才格雷诺耶传奇的一生：他母亲在臭鱼摊的宰鱼台下将他生下；在加拉尔夫人办的育婴堂里长到八岁，被卖给制革匠格里马，在那里做牛做马；第一次杀害一名少女，嗅尽她的芳香；成为香水制造商巴尔迪尼的学徒并为他重振旗鼓；徒步去南方，荒山穴居7年；在蒙彼利埃与埃斯皮纳斯侯爵搞致命气体理论的经历；在香水名城格拉斯当伙计，杀害25名少女，提取她们的体香制作香水；后被判处死刑又安全逃跑；返回巴黎在圣婴公墓被人分尸吃掉。

  这本小说在叙述手法上按照时间顺序，四平八稳，平铺直叙，采用了传统的现实主义手法，对于看多了近几年来倒叙、插叙，平行、多重叙事小说的我来说无疑非常别致和创新。

  在读这本书时，我三次地铁坐过站，两次忘记了时间，一次忘记了吃饭，除了故事本身吸引人，作者的语言也独具魅力，巧妙、准确、精致、铿锵有力、充满节奏、冷静的幽默，简单的句式却表达无尽的含义，写的明明是无形的香味却充满了视觉和听觉的真实快感，真是不可思议的语言。

  他这样描写人物：

  格雷诺耶的母亲还是个青年妇女，二十五岁，还相当漂亮，嘴里牙齿差不多都在，头上还有些头发，除了痛风、梅毒和轻度肺结核外，没有患什么严重的疾病，她希望能够长寿，或许再活上五年或十年，或许甚至能够结一次婚。

  加拉尔夫人虽然还不到三十岁，但是已经饱经沧桑。她的外表看上去与她的实际年龄非常不相称，相当于实际年龄的两倍、三倍甚至一百倍，极像具少女的木乃伊；在内心世界方面，她早已死亡。

  这少女确实美丽异常。她属于那种性情忧郁严肃型的妇女，好像由深色蜂蜜做成，光滑、甜蜜和黏糊糊的；这些妇女以一种黏稠的姿态、一种发型和一种独特的、像缓缓挥动鞭子一样的目光控制了场地，同时又像站立在旋风的中心点那么平静，似乎还没有意识到自己的吸引力，而她正是以这种吸引力把男人和女人们的渴望和心灵征服的。她年轻，非常年轻，雏型的魅力还没有融合到黏稠之中。她那胖胖的四肢显得光滑、坚定有力，乳房像是剥去蛋壳的鸡蛋似的，她那扁平的脸庞披着乌黑的粗发，还有稚气的轮廓和神秘的部位。

  他这样描绘气味：

  烫过的绸子的气味，百里香茶的气味，一段绣上银丝的云锦的气味，一瓶名贵葡萄酒上软木塞的气味，玳瑁梳子的气味。

  这次闻到的气味很清新，但不是甜柠檬或酸橙的清新味，不是出自没药、肉桂叶、皱叶薄荷、桦树、樟树或松树针叶的清新味，也不是雨水、冰冷寒风或泉水那样的清凉味…同时这种气味有热量；但是不像香柠檬、柏树或麝香，不像茉莉花和水仙花，不像花梨木，也不像蝴蝶花…这气味是由两者，即挥发性的和滞重的两部分混合的，不，不是混合体，而是统一体，既少又弱，但结实牢靠，像一段闪闪发光的薄绸…但又不像绸，而是像蜂蜜一样甜的牛奶，奶里溶化了饼干--可是无论如何，牛奶和绸子，这怎么能联系在一起呀！

  如今他嗅出她是个人，嗅到了她腋窝的汗味，她头发的油脂味，她下身的鱼味，他怀着巨大的兴趣嗅着。她的汗液散发出海风一样的清新味，她的头发的脂质像核桃油那样甜，她的生殖器像一束水百合花那样芳香，皮肤像杏花一样香……所有这些成分的结合，产生了一种香味，这香味那么丰富，那么均衡，那么令人陶醉，以致他迄今所闻到的一切香味，他在内心的气味大厦上挥洒自如地创造的一切，突然间都变得毫无意义了。面对着这种香味，十万种香味似乎都显得毫无价值。这种香味是一个更高的准则，根据这准则的样板．必定可以整理出其他的香味。这香味就是纯洁的美。

  它没有一丝粗俗。绝对高级，它纯正、和谐。尽管如此，却很新颖，令人神往。它很清新，毫不刺鼻。它像花一样，并不多愁善感。它具有深度，一种美妙的，深褐色的、令人陶醉的、隽永的深度；却一点不浮夸或华而不实。

  其实以上这些并不是我这篇书评的重点，重点是通过这本书我看到人生真相：事与愿违是常态，得偿所愿是变态。

  格雷诺耶母亲个青年妇女，二十五岁，相当漂亮，希望能够长寿，或许再活上五年或十年，或许甚至能够结一次婚。结果她一生下格雷诺耶，因为他的一声啼哭，被人发现多次杀婴罪被判处死刑，在沙滩广场被斩首。

  加拉尔夫人一辈子在育婴堂，克扣伙食费，对钱精打细算，希望老了买一份养老金，积攒许多钱，以便可以单独死在家里，而不是像她丈夫一样同成千上万个人一起集体死在主宫医院。她的一生只有这样一个心愿但是她却未能得偿所愿。尽管她“在童年时心灵上已经死亡，却很不幸地活到很老。”她在近70岁的，买了份养老金在家等死，却死不掉。结果爆发革命，“养老金发放人被迫流亡，财产被没收，产业拍卖给了裤子工厂的厂主”，刚开始养老金还按时付，后来只能拿到小张纸头印制的钞票。“两年后，养老金还不够她买一盒火柴。”她被迫以低价卖出自己的房子，“她拿到的又是毫无意义的纸币，而两年后这些纸币又分文不值。她近90岁的时候，疾病让她说不出话来，她在他丈夫死去的地方，以他丈夫死去的方式死去，与其他五十具尸体扔进了万人墓穴里。”

  制革匠格里马从巴尔迪尼那里接过格雷诺耶的赎身钱20利佛尔，“深信做了一笔有生以来最好的生意”他先后在“银塔”和“金狮”酒店喝酒，然后又想换回“银塔”，却把两条大街搞混了，“因而没有能如愿直接来到玛丽桥上，而是非常不幸地到了奥尔姆码头，从那儿他头朝前纵身啪的一声跳进水里，仿佛跳到一张柔软的床铺上一样。他当即便淹死了。”

  香水制造商巴尔迪尼在面对强大的竞争对手，自己年老制香灵感的缺失，店铺经营不善之际准备卖掉桥上的房子和店铺，和妻子离开巴黎，到墨西拿简朴地度过晚年，此时却忽然收了格雷诺耶为徒，然后“在圣安托万市郊建起了手工工场，在宫廷打开了高级香水的销路，获得了王室的特权。精致香料产品远销彼得堡、巴勒莫、哥本哈根。”“巴尔迪尼在已经心甘情愿地准备去墨西拿穷困潦倒地度过晚年之后，如今却以七十岁高龄成了欧洲最大的香水专家和巴黎最富有的市民之一。” 格雷诺耶离开之后的夜晚，他想着生产一种香水叫“魁北克的魔术”投放市场，睡在写着香水分子式的小本本上，“装着这甜蜜的念头，渐渐沉入了梦乡，而且再也没有醒来。”因为当天夜里“第三和第四桥墩之间原因不明地坍塌了。”他在桥上的房子陷入水中。“什么也没有找到，两具尸体、钱柜、记录六百个分子式的小本本都没有找到。”

  埃斯皮纳斯侯爵因为格雷诺耶作为活力气体理论的案例，使得他的学说得到很多人支持，名声大噪。为了完成他的伟大气体事业，他决定在2800米高的山峰“呆上三个星期，呼吸最纯洁、最新鲜的活力气体，以便如他所宣布的，准时在圣诞前夕变成一个二十岁的健壮少年重新下山。” 后来“他既没作为老头也没有成为青年回来”勇敢的人去寻找他，“可是没找到他的任何东西，没发现衣服，也没发现他身上的任何部位和小骨头。”

  格拉斯最富市民，第二参议里希斯，因为需要他美貌的女儿洛尔为自己建造联姻王朝，实现自己野心勃勃的社会和政治梦想，害怕女儿被格雷诺耶杀害，为了拼了命保护女儿，举家进行长途旅行，可是在他途中，在他轻松舒展，情绪高潮的清晨，“他想在不得不把她嫁给一个男人之前，再一次，也是最后一次把她从睡梦中吻醒”打开房门却“看到洛尔躺在床上，身子赤裸，死了，头发被剃光，全身白极了。”

  本书中最大的事与愿违者是主角格雷诺耶。他能闻见世间所有的气味，唯独闻不见自己的气味，因为他天生没有味道。他一辈子都在学习和沉迷于制香，花了两年时间，杀了25名少女制作的神香，在一万名市民聚集的行刑广场上，他喷洒上这奇香，大家在他面前失控，沉醉，疯狂，盛况空前的集体交媾“终于达到了目的，使自己受到世人喜爱。什么是受人喜爱！受人爱戴！受人敬重！被人神化！他完成了普罗米修斯的业绩。”当广场上的一万人成为他的俘虏时，“他对人们的全部厌恶又在胸中升起，完全败坏了他的胜利的情趣，以致他不仅没有感觉快乐，而且也觉察不到一丝一毫的满足。他梦寐以求的事情，即让别人爱自己的欲望，在他取得成功的这一瞬间，他觉得难以忍受，因为他本人并不爱他们，而是憎恨他们。他突然明白了，他在爱之中永远也不能满足，而只是在恨之中，在憎恨中，在被憎恨中才能找到满足。”终其一生的追求，到头来才发现不是自己想要的，即便欲望实现，内心却得不到满足，依然不快乐，这是人生最大的痛苦吧？

  写到这里，对于这本书，我不想说资本主义如何剥削，缺爱的人生如何被毁灭，仇视人类、征服人类会落得如何坏的下场。我只想说，我看到了人类命运如何被上天用力地、狠狠地、无情地嘲讽与玩弄，每一个人都没有真正得偿所愿的人生，只有事与愿违漫无边际的生活，这就是生活的全部真相。我感到深深的颓丧，最后只能用罗曼罗兰的那句话安慰自己：“只有一种英雄主义，就是在认清生活真相之后依然热爱生活。”可是这种安慰又是显得多么可笑、可怜与苍白。

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• 故事永远活着

  作者：咩叭 发布时间：2018-06-13 17:12:04

  小川洋子是一位有着细腻情感的当代女性作家，在日本她的知名度非常高，而我则是通过她的《博士的爱情算式》开始接触其作品。关于生活的故事很容易就会被写成励志文，也就是不知不觉教育起读者来，所以在选择这类书籍的时候我还是很谨慎的。小川洋子的书看来不用担心这一点，她的作品也是十分具有日本文学代表性的，明明是十分普通的日常生活，却能够品味出如此深刻的生活哲理，让我们感受到了一个温馨的氛围。

  她的作品多次被改编成影视作品，这本《人质朗读会》就是其中之一，并且改编之后的作品都是好评居多。这本书其实很矛盾，一个看似悲惨的故事却让我们感到更多的温馨，这几个人聚在一起的原因竟然是作为人质，这些人就像是知道自己马上会没命时回顾自己的一生。这些人把自己的故事分享给大家，这在平时是没有机会的，也只有到了生命的最后时候他们才发现生活原来是这么有趣，可惜为时已晚。但有很多人活完了一生都没有发现这个简答的道理，对于一个人一生之中最重要的回忆，其实就是普普通通的日常。

  九个故事各不相同，就为叙述者的职业也不同，可能读者会感到不可思议，这些人竟然都能够平静面对这样的危险时刻，我想这种设计也是作者的一种表现手法吧，挖掘出了人性深处最善良的一面。讲述的方式也经过了精心的设计，这些遇难者都是在南美洲的日本人，他们最终都被炸死了，可是故事还没结束，在两年之后那卷录有他们故事的磁带流传了出来，整件事故产生了新的意义。

  一个人的一生有很长，如果时间有限，我想用几个简短的故事就完全足够概括我们的一生。所以以这种方式回忆自己的一生，总结成一个故事，就是一件非常浪漫的事了。就像电影《两小无猜》一样，最终我们都能看到一个完美的结局，梦幻般的结局，尽管在现实生活当中它是不会以这种形式呈现的，但我们依然能够找到共鸣。九个晚上对于我们来说并不长，对于马上接受命运审判的人却很长，但是有这些故事相伴，这几天长的就有了意义，预期各自恐惧，不如交换温馨。

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• 保持超越性的理性批判

  作者：旸谷 发布时间：2011-05-19 00:27:33

       对于被长期被意识形态所洗脑的我们，看到这样一本书时，霎时兴奋。看完整本书，也为作者流畅的表述详实的史实打动。知道这本书的人不多，而看过这本书的亦少，但这本书的书评还是很可观。

     书中作者出生是科学研究，所以研究历史时所建立的这个超稳定的结构很严密，利用意识形态与社会（政治）组织的形成的一体化一直是中国人不变的宿命。中国陷入意识形态的魔咒不能自拔，原因只能是人们在长期的历史演变中的集体无意识。正如人们常说：人类从历史中学到的最大教训就是从不从历史中吸取教训。于是作者与最后指出我们的出路：打破意识形态的束缚，形成价值的多元化。

     初看上去这个体系的建构拥有着严密的体系，十分可靠的史实支撑。但由于由于想用这样一个体系来解释中国，树大招风，任何一个小环节出现错误都可能导致作者精心构建的体系的崩溃。

    看过这本输的人看秦晖的《传统十论》，就会有着一种捶胸顿足之感。当时近代史纲要的老师说秦晖是百科全书式的人物，我不太在意这位历史系的泰斗。如今真是为他折服。在《传统十论》的第一章便以详实的第一首出土资料驳倒了主流的关于中国古代农村宗族与伦理的“自治”的社会的理论，跟无所谓乡绅自治了。反而证明中国自古国家权利（大共同体社会）之强大，动员能力之惊人，修长城，灵渠，故宫，哪样不需国家强大的动员能力。而人们的个性尊严严重受到国家集权的压抑，出现了“伪个人主义”。

     短短一章的书就可以动摇超稳定结构，因为金刘二人三个层次的最下一层是乡绅自治，国家那与干涉的民间社会。而之后秦晖对儒家，道家，法家的充满勇气的评论，也让一体化中意识形态的理论显得可疑。

    无论如何他们都以极大的勇气反思我们的祖国，还原我们的历史与记忆。单单这一点，已经他们最大的善。

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